金融行业观察：银行板块资金迁移逻辑延续；券商中报预喜催化行情

截至2025年7月10日，金融板块呈现结构性分化。银行板块凭借资金迁移逻辑与政策托底预期持续活跃，四大行股价再创新高；证券板块受中报业绩预喜及稳定币业务催化，单日涨幅超4%；保险板块则在分红监管新政下优化行业格局，长期估值修复逻辑逐步强化。

一、银行与保险：政策红利与稳健配置共振

银行板块经营韧性凸显。尽管一季度上市银行业绩受宏观环境影响边际下滑，但其ROE仍维持在10%以上，盈利与分红优势显著。政策端持续发力，国内需求扩张导向推动信贷温和修复，叠加监管对负债端成本的关注，净息差压力有所缓解。当前市场环境下，低利率与“资产荒”矛盾未解，险资、被动资金等增量资金对高股息、低估值银行的配置需求持续，公募考核机制改革亦加速资金向低配板块倾斜。

保险行业格局优化。金融监管总局近期规范分红险分红水平，遏制中小险企恶性竞争，头部险企竞争优势进一步凸显。行业战略转向“价值导向”，分红险等浮动收益产品发展推动负债成本改善，叠加下半年预定利率下调预期，利差损风险有望减轻。此外，险资举牌银行股趋势强化，银行板块的稳定分红与股价表现增厚险资收益，形成投资端与负债端的良性互动。

资金面驱动估值重塑。银行与保险板块的共同逻辑在于稳健收益属性与政策红利的共振。银行股的高股息与低估值成为资金避险选择，而保险板块在监管优化后，长期资金入市预期增强，公募低配状态或催生补仓需求，推动板块估值修复。

二、证券行业：业绩高增与业务创新双轮驱动

中报业绩预喜成行情催化剂。红塔证券、国盛证券等多家券商上半年净利润同比增速超45%，最高达233.1%，市场交易量攀升与新开户数增长32.8%共同支撑业绩高增。中报披露期临近，行业业绩改善预期强化，成为板块短期上行的核心动力。

稳定币业务打开新增长空间。国泰君安国际获批香港虚拟资产交易牌照，成为首家获此资格的中资券商，推动资金对券商及多元金融板块的追捧。稳定币、RWA（现实资产代币化）等创新业务为券商跨境服务与收入结构多元化提供突破口，进一步催化市场情绪。

政策与市场环境支撑行业景气度。资本市场改革持续推进，交易活跃度提升与再融资规模回升助力券商基本面改善。当前板块PB估值处于历史低位，安全边际较高，叠加政策对资本市场信心的提振，行业中长期景气度上行趋势明确。

（以上内容基于公开信息整合，不构成投资建议。）

本文源自：金融界

作者：观察君